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【华西电子孙远峰团队—持续坚定推荐扬杰科技】优化产品结构加强研

太阳2主页/太阳2注册 时间:2021-06-23 14:22

  原标题:【华西电子孙远峰团队—持续坚定推荐扬杰科技】优化产品结构,加强研发投入

  核芯产业观察最新数据指出,功率半导体或迎新一轮的涨价,其中,比亚迪近期发布涨价函,决定从2021年7月1日起对IPM/IGBT单管产品进行价格调整,提涨幅度不低于5%,从年初至今,士兰微多次发布涨价函,今年6月再次对LED照明驱动从产品价格进行调整。

  公司自成立以来深耕功率半导体细分领域,沿着建设硅基4寸、6寸并进一步规划8寸晶圆工厂和对应的中高端功率二极管、MOSFET、IGBT封装工厂路径,做大做强,持续投资扩充晶圆制造及先进封测产能。公司紧跟市场需求继续扩大产能,整体来看,由于高行业景气度,2021年以来公司产品整体呈涨价趋势,产能利用率一直处于较高的水平。从公司公告的财务数据可以看出,2021年Q1公司无论是收入还是净利润均创下了公司单季度历史新高。从产品结构来看,公司加快SGT-MOSFET、SJ-MOSFET等高端产品,积极对标国际品牌,加速实现进口替代,在IGBT板块,聚集一流人才,加大芯片研发投入,实现 IGBT芯片的量产,此外依据公司2021年5月10日公告,目前公司第三代半导体已经实现批量销售。我们认为公司循序渐进优化产品结构,稳扎稳打,基于完善的全球销售体系、多样化的产品和大制造中心的建设,未来公司将进一步加强研发投入,增强公司人才梯队的建设。

  公司不断进行市场开拓,继续保持和提升公司在消费类电子、民用市场的优势,积极扩展或进入新能源汽车、充电站(桩)、汽车电子、安防、移动便携式终端、军工、电力电子等高端市场;在传统家电领域,公司全力推进替代进口战略,逐步及加快渗透,扩大国产器件份额;在新兴市场领域,随着5G进入商用阶段,手机加速更新换代、通信设备和装置要求密度更高,智慧家庭、物联网、人工智能等领域蓬勃发展,相应电子元器件的需求倍增。依靠国内的终端消费需求催化,包括新能源汽车、消费类电子(家电)、工业等多领域的加速进口替代,相关功率半导体器件厂商有望充分的受益。

  基于行业景气度持续提升,公司优化产品结构,我们调整此前盈利预测,预计公司预计2021~2023年公司营收分别为38.00亿元、45.00亿元、53.00亿元(此前预测数据分别为33.50亿元、41.50亿元、49.50亿元);预计2021~2023年公司归属于母公司股东净利润分别为6.09亿元、7.68亿元、9.30亿元(此前归母净利润预测数据分别为5.63亿元、7.24亿元、8.89亿元)。鉴于公司作为国内领先的功率半导体企业且基本面持续向好,产品结构持续优化,看好公司长期进口替代与高端产品持续突破,维持买入评级。

  半导体行业发展低于预期;公司技术创新低于预期导致新品突破低于预期;下游应用拓展和客户拓展低于预期等。

  1、芯时代之一_半导体重磅深度《新兴技术共振进口替代,迎来全产业链投资机会》

  2、芯时代之二_深度纪要《国产芯投资机会暨权威专家电线、芯时代之三_深度纪要《半导体分析和投资策略电线、芯时代之四_市场首篇模拟IC深度《下游应用增量不断,模拟 IC加速发展》

  5、芯时代之五_存储器深度《存储产业链战略升级,开启国产替代“芯”篇章》

  8、芯时代之八_深度纪要《功率半导体重磅专家交流电线、芯时代之九_半导体设备深度《进口替代促景气度提升,设备长期发展明朗》

  11、芯时代之十一_IC载板和SLP《IC载板及SLP,集成提升的板级贡献》

  19、芯时代之十九_功率半导体深度②《产业链逐步成熟,功率器件迎黄金发展期》

  22、芯时代之二十二_大硅片*重磅深度《半导材料第一蓝海,硅片融合工艺创新》

  24、芯时代之二十四_沪硅产业《硅片“芯”材蓄势待发,商用量产空间广阔》

  33、芯时代之三十三_芯原股份《国内IP龙头厂商,推动SiPaaS模式发展》

  34、芯时代之三十四_模拟IC深度PPT《模拟IC黄金赛道,本土配套渐入佳境》

  35、芯时代之三十五_芯海科技《高精度测量ADC+MCU+AI,切入蓝海赛道超芯星》

  36、芯时代之三十六_功率&化合物深度《扩容&替代提速,化合物布局长远》

  37、芯时代之三十七_恒玄科技《专注智能音频SoC芯片,迎行业风口快速发展》

  39、芯时代之三十九_家电芯深度PPT《家电芯配套渐完善,增存量机遇筑蓝海》

  40、芯时代之四十_前道设备PPT深度《2021年国产前道设备,再迎新黄金时代》

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  孙远峰:华西证券研究所副所长&电子行业首席分析师,哈尔滨工业大学工学学士,清华大学工学博士,近3年电子实业工作经验;2018年新财富上榜分析师(第3名),2017年新财富入围/水晶球上榜分析师,2016年新财富上榜分析师(第5名),2013~2015年新财富上榜分析师团队核心成员。

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